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股票xr:一夜没了28个"小目标"!万达体育暴跌36%首演搞砸,市场为何不买账

股票xr:一夜没了28个"小目标"!万达体育暴跌36%首演搞砸,市场为何不买账

2019-07-27 16:39:51
来源:
金评汇
   证券开户要钱吗 ?亿万富豪王健林曾说,万达体育最终的目标是上市。如今终于兑现,但首演却搞砸了!
 
  万达集团旗下体育资产万达体育于7月26日登陆纳斯达克,开盘即低至6美元,跌破8美元发行价,全日收跌35.5%,市值7.2亿美元。而若按8美元的发行价计算,市值应该在11.28亿美元,也就是说,万达体育首日即蒸发了4.08亿美元,折合人民约28亿元。
 
  其实,早在两天之前就可以预知万达体育上市首日并不会有出彩表现。7月24日,万达体育突然又调整了IPO方案,将发行规模缩小至2800万股ADS,并取消了老股东售股的计划;招股区间则下调至每股ADS 9美元至11美元,最高募资金额“腰斩”近一半至3.08亿美元。从最终的IPO结果看,发行价、发行规模及募资金额均低于预期。
  2018年万达体育旗下95%以上的业务营收都来自海外。万达体育也表达了其进军本土市场的愿望。万达体育预计,中国体育媒体和赛事活动市场在未来五年内将快速增长,到2022年,市场收入将达到约93亿欧元。不过,本土体育竞争也非常激烈,互联网巨头腾讯、阿里巴巴、苏宁都已经入局。万达体育最终会走出一条什么路,还需要观察。
 
  万达体育究竟靠什么赚钱
 
  万达体育招股书显示,2018年全年营收12.9亿美元,同比增长19%,净利6187.7万美元,按年下滑31%,营销成本同比增长22%至8.8亿美元,毛利率由2017年34.6%下滑至32.4%。2019年第一季度与2018年第一季度相比,在营收增长的情况下,毛利润和毛利率却出现了较大幅度的下滑,更是出现了863.6万欧元的亏损。
 
  公开资料显示,从收入结构来看,来自Spectator Sports,也就是传统意义上的专业竞技体育赛事的收入占据总营收的5成左右。万达体育在购买版权后,通过分销和商业开发来获得收益。截止2018年12月31日,万达体育已与超过160家版权所有者签署代理协议。
 
  而非IFRS财务指标来看,2016-2018年的EBITDA分别为3858.1万、1.43亿和1.30亿欧元;Adjusted EBITDA分别为1.33亿、1.71亿和1.95亿欧元;2019年第一季度的EBITDA和Adjusted EBITDA则分别为1251万和2.25亿欧元。
 
  万达体育在不断囤积赛事版权的同时,自然也会产生过高的债务负担。2017和2018年,万达体育的负债总额分别为18.82亿欧元和18.92亿欧元,总资产分别为18.22亿欧元和18.83亿欧元,换言之其资产负债率已超过100%。2019年第一季度,这一数据有所改观,负债总额和总资产分别为17.02亿欧元和20.28亿欧元,资产负债率为83.93%。万达体育在招股书中表示,本次募集的资金将主要用于偿还与集团重组相关的贷款本利和,剩余的资金会实施增长战略和一般企业用途,尝试更多的战略投资。
 
  资本市场缘何不买账
 
  万达体育7月26日登陆纳斯达克,此次上市资产主要包括盈方体育传媒集团、世界铁人公司(WEH)以及万达体育中国公司(WSC)。
 
  万达体育于2015年12月正式成立,至今尚不足四年。2015年1月,大连万达集团对外表示,以5200万美元的价格收购了西班牙马德里竞技俱乐部20%的股权。一个月之后,大连万达集团再度豪掷12亿美元收购盈方体育传媒集团(Infront Sports&Media),持有盈方68.2%的股权。盈方是全球第二大体育营销公司,握有全球顶级体育活动的媒体转播权和营销权,包括代理冬奥会项目所归属的7个国际体育协会的商业运营。该公司与中国足球的恩恩怨怨曾一度刷屏。
 
  在此之后,王健林并未停止收购的步伐。他将目光锁定了世界铁人公司(World Triathlon Corporation),这家总部位于美国佛罗里达州坦帕的公司是全球著名的“铁人”三项赛事品牌(Ironman Triathlon)的拥有者。2015年8月,大连万达集团与世界铁人公司达成协议,以6.5亿美元完成对后者100%的股权收购。
 
  2016年3月,国际足球联合会(FIFA)与大连万达集团签订战略合作协议,万达成为国际足联合作伙伴,且是国际足联首个来自中国的顶级赞助商,合作将持续到2030年。三个月后,国际篮球联合会(FIBA)与大连万达集团签署了长期商业开发合作伙伴关系协议,合作将持续到2033年。
 
  频繁的收购亦让万达负债累累,前述的财务数据已经显示,万达最新的资产负债率已经近84%。资本市场此次不买账可能有如下原因:
 
  一是上周五最大中概股IPO斗鱼上市,吸取大量新股市场资金,短期内,市场对中概股的热情消退。
 
  二是体育行业的周期性波动比较大,比如2018年因为有世界杯,所以是个体育大年,而到2019年就是一个体育小年。等到2020年奥运会可能又会让体育火一把。
 
  三是公司前景,此次募集的资金将主要用于偿还与集团重组相关的贷款本利和,而非用于公司发展。而从竞争环境来看,万达又面临着较为激烈的竞争环境。
 
  未来,万达体育能否成功,可能还是要看中国。据悉,在被万达并购前,盈方的经营者是国际足联主席布拉特的侄子,同时他们还拥有继2010年和2014年后,2018年和2022年两届世界杯的转播销售权。被万达并购之后,小布拉特和他的伙伴们全部选择了留任,并与万达签订了到2020年的长期经营目标。市场曾经预期,盈方会把世界杯带到中国。此外,还有业内人士认为,万达并购盈方的用意是以其丰厚的资源,助力中国打造更完整的体育产业链。不过,这个愿景会否实现,还需要继续观察。
金评汇

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