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券商股票交易接口有望对私募放开 或吸引千亿增量资金

券商股票交易接口有望对私募放开 或吸引千亿增量资金

2019-01-17 14:54:06
来源:金融界财经
金评汇

日前,有量化私募人士告诉中国证券报记者,有券商前来沟通时称,券商股票交易接口有望放开,不过尚待最终确认。业内人士表示,对于量化私募来说,这是重大利好。另有私募人士指出,虽然据业内消息,首批放开的是量化私募,但所有希望整合交易系统的私募都存在对券商股票交易接口的需求。

业内人士表示,从提升量化基金活跃度角度来说,仅有股票交易量的提升是不够的,对冲工具也很关键。多位私募人士对中国证券报记者表示,希望股指期货交易规则进一步优化,期待期权等新产品的推出。

量化私募或迎关键利好

“15日,有券商表示,希望我们把交易账户开到他们那儿去。他们说,已有放开股票交易接口的消息。如果确实放开,会第一时间联系我们。”北京一家量化基金负责人告诉中国证券报记者,券商股票交易接口能否真正放开还需等消息。不过,16日恒生电子(行情600570,诊股)高开,看来市场对此已有反应。

一家百亿级私募相关负责人介绍,2015年下半年之前,各家私募都有自己的交易系统,对接各自券商的PB端口,从而把所有产品都放进交易系统,实现一键分发下单,有利于风险控制。但2015年股市异常波动期间,场外配资横行,不少人利用交易系统实现杠杆配资,再接入券商PB系统,这样券商无法有效监控,也不利于监管部门统计杠杆数据。所以,2015年监管部门停止了私募、信托等产品接入券商PB端口。

这给量化基金带来了较大影响。好买基金研究总监曾令华表示,量化基金普遍交易换手率较高,但没了接口,交易优势随之丧失。

“同时带来的一个问题是,一家公司几十只产品,每天都需打开券商交易端下单,就需要几十个交易界面,压力很大,也不利于风控。”上述百亿级私募人士说。

因此,在业内人士看来,一旦券商股票交易接口放开,将给量化私募带来利好。珠海南山领盛资产管理有限公司总经理刘治平分析,这意味着量化私募系统直连券商将重新可行,有助于提升股市流动性,促进交易制度设计与国际接轨。对于量化私募尤其是高频交易策略来说,提高交易效率、降低交易冲击成本对于策略的有效性非常关键。

千亿级增量资金可期

对其他市场参与者而言,增量资金值得期待。一位量化基金经理表示,向量化私募开放券商股票交易接口将提升二级市场交易量和活跃度,尤其是一些以中短线为主的量化基金交易频率高,交易量大。“之前接口切断后,他们的产品都没法做,大量资金撤出市场。如果能重新放开,预计新增资金至少在千亿元级别。”他说。另有一组数据指出,2017年量化交易日均交易额超过700亿元,约占A股交易总额的15%。

一家量化基金公司总经理告诉中国证券报记者:“随着市场成交量放大,业绩有望增厚几个点,基金规模也会放大。”

上述百亿级私募负责人称,虽然根据业内消息,首批放开的是量化私募,但券商股票交易接口不仅量化私募需要,所有希望整合交易系统的私募都有需求。因此,从促进资本市场发展、激发市场活力的角度来说,私募希望在更大范围放开接口。

对此,招商证券(行情600999,诊股)分析,放开的范围有可能是私募整体,而非仅针对量化私募。实际上,低频量化和传统主动私募也难以区分。此外,券商对于接口的放开应该已有充分的讨论和准备,只等“发令枪”打响。

中泰证券分析,如果此次券商交易接口重新对私募开放,意味着自2015年以来券商外接系统的首次放开。从未来政策演进趋势来看,金融开放是大势所趋,金融创新或逐步得到推动。

期待对冲工具再添利器

“从提升量化基金活跃度的角度来看,仅有股票交易量的提升是不够的,对冲工具也很关键。”北京盈创世纪投资管理有限公司总裁韩冬说。

2018年12月,中金所第三次优化股指期货交易后,股指期货活跃度进一步提升。一方面,成交量和持仓量整体上移,从2018年11月30日到2019年1月16日,IF、IH和IC三大合约的总成交量分别增长约50%、30%和70%;持仓量分别增长约20%、10%和30%。

此外,冲击成本得到改善。“最近一次股指期货交易规则优化后,我们在实际操作中发现,程序化交易的滑点明显下降,盘口可支持的资金量明显放大。”资深量化投资人士冯永昌表示。

富善投资表示,股指期货交易规则优化对市场中性策略产品有非常积极的影响。一方面,贴水有所收敛,当前IF、IH合约基本维持稳定的正基差,IC当月也时常有正基差的机会,这将明显降低机构使用股指期货作为对冲工具的成本。另一方面,随着手续费下调以及成交量放大,买一和卖一价差相比之前也有较大改善,同样降低了交易成本。此外,随着股指期货保证金的下调,当前对冲产品的期货保证金占用率下降,整体仓位因而有所提高,产品预期收益率进一步提升。

在运用对冲工具方面,机构还有什么期待?富善投资表示,一是希望进一步降低股指期货的平今仓手续费,这将进一步改善股指期货的流动性;二是希望丰富对冲工具的种类,推出更多指数期货或期权工具,如果能推出个股相关的对冲工具就更好了。中国证券报记者获悉,部分ETF期权新品种正在积极准备中,推出时间渐近。

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